Zašto Vlada Srpske ne spušta cijenu duga: Potražnja za obveznicama nadmašuje ponudu, ali kamata se ne mijenja
I pored toga što interes investitora za obveznice Republike Srpske često premašuje iznos koji se plasira na tržištu, Vlada RS nastavlja da se zadužuje po kamatnoj stopi od 5,5 odsto. Takva praksa otvara pitanje zašto se ne koristi povoljan odnos ponude i potražnje kako bi se smanjili troškovi zaduživanja.
Da podsjetimo Vlada Republike Srpske se zadužila u sedam dana za 100 miliona KM, iako je planirani iznos dvije emisije obveznica bio 70 miliona KM, jer su pristigle veće ponude.
Ekonomista Zoran Pavlović kaže da ovakve emisije prije svega odgovaraju finansijskim institucijama koje raspolažu viškom slobodnih sredstava, a koje nemaju dovoljno investicionih prilika.
– Firme koje imaju neka sredstva dolaze u situaciju da praktično ta slobodna sredstva mogu da na neki način oplode. To su najčešće osiguravajuća društva, banke i uopšte finansijske institucije. 5,5% kamate je uvijek dobra varijanta – rekao je Pavlović.
Na primjeru banaka objasnio je da one ponude građanstvu kamatu na oročena sredstva po 3,7%, a kupe obveznice na nivou od 5,5%.
– Tako da praktično na taj način i banke zarađuju. To su sad već mehanizmi rada finansijskog tržišta i to u biti funkcioniše. Ono što je karakteristično je da ima slobodnih sredstava, nema investicija. Nedostatak investicija je prisutan zato što je sve u nekom haosu vezano za poslovanje, političku situaciju. Tako da slobodna sredstva se na neki način najsigurnija su kada se kupe obveznice, jer obveznice su po definiciji najsigurniji oblik ulaganja slobodno u novcu, a poslije toga idu različiti projekti i ili ozbiljne kompanije a na kraju je visokorizično ulaganje u neke startapove i tako dalje – rekao je on.
Iako priznaje da postoji prostor za promjene, Pavlović smatra da vlasti prvenstveno vode računa o sigurnosti plasmana.
– Možda bi se moglo razmišljati o tome da se smanji kamata na obveznice koja je plasira Republika Srpska, ali je upitno da li bi na taj način obezbijedili uvijek dodatna sredstva koja se pojave. Mislim da je važnija im je sigurnost da će povući sredstva nego kamata koju će da plate – rekao je Pavlović.
Ekonomista Igor Gavran rekao je da mogućnost smanjenja kamatnih stopa zavisi od toga kako je emisija ugovorena, ali je taj korak savim logičan.
– Kao i kod prodaje bilo koje robe, u svakom slučaju ako imate veću tražnju za vašim obveznicama, znači da možete da, neću da kažem ucjenjujete, ali da možete da postavljate svoje uslove – rekao je Gavran.
Kaže da ukoliko je plasman napravljen tako da se ne može promijeniti kamata, to urađeno loše ipak i u takvom slučaju trebalo bi da sljedeća emisija ide sa nižom kamatom ako je već bilo toliko interesa.
